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时间:2020年02月28日 23:18

365体育官网美股周跌幅超10市场降息呼声日益高涨

有ETF基金经理表示,限制ETF申购规模存在诸多弊端,并不可取。“如果限制ETF的申购规模,当ETF二级市场成交活跃时,做市商将无法通过申购获得足够的ETF份额,从而无法满足二级市场的流动性。届时,ETF的折溢价率将显著放大,同时成交活跃度将下降。此时,套利交易者也无法通过一揽子股票申购ETF再卖出,ETF的折溢价率难以收敛。更重要的是,限制规模将导致ETF联接基金无法申购足够的ETF,届时其投资于ETF的资金比例将不符合基金合同约定的比例要求。”


中金策略表示,疫情及中国政策应对是近期主导中国市场表现的核心因素。疫情在中国国内的演进基本符合此前基准情形下的判断(疫情在二月中旬左右逐步平稳,二月底全国除湖北之外大部分地区疫情得到控制并逐步复工),但在海外的传播有加速的迹象并开始影响全球市场,这可能会给我们对市场前景及结构性表现的判断增添一些新的不确定性。


“积极有为”的财政政策要平衡政策空间与政策结果。财政政策方面,2019年4月、7月的两次会议提出“积极的财政政策要加力提效”,而2月21日的会议表述则转为“积极的财政政策要更加积极有为”,不仅强调了财政政策的力度,更是强调了财政政策的针对性和有效性。自疫情发酵以来,第二、三产业均面临一定冲击,财政政策则快速响应,财政部自1月22日开始采取了一系列积极的财政政策,包括对捐赠物资和补助收入等进行税收减免、对患者进行财政补贴、对重点企业进行贴息支持,政策的针对性得到充分体现。但由于财政收入具有顺周期性,随着经济下行压力加大、减税降费的持续推进,本次疫情将从收支两端对财政平衡产生冲击,财政空间可能边际收窄。基于此,一方面,我们认为后续可能需要适当提高赤字率水平来促使财政政策更加“积极”;另一方面,后续财政政策也需进一步量入为主、精确滴灌,更加注重政策的有效性以实现“有为”目标。


其中,2月22日,广东印发的实施方案将广东国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围。划转比例统一为纳入划转范围企业国有股权的10%。12月底前,将基本完成划转部分国有资本充实社保基金工作。广东划转的企业国有股权由省财政厅代省政府集中持有,由广东粤财投资控股有限公司作为承接主体,委托该公司对广东省划转企业国有股权进行专户管理,市县(市、区)不再设立承接主体。


二级市场收益率从中债估值来看,全部评级和品种均低于4%,短融已经全面位于3%以下。经过节后收益率快速下行之后,按照中债估值来看,全部期限和评级均低于4%。从历史分位数水平来看,只有AAA评级短融绝对收益率水平在11%历史分位数,其余评级和期限收益率均在历史10%分位数水平以下,AA+评级和AA评级中票甚至低于历史5%分位数水平,基本上处于历史最低位置。信用利差方面,短融和高等级品种信用利差有所回升,但中低等级中票信用利差仍处于历史低位。由于1年期国开债收益率下行较短融幅度大,所以短融的信用利差较节前有所走扩,整体保护空间有所加大。但是中票整体信用利差仍然处于历史20%分位数以下,其中AA+评级中票和AA评级3年期中票信用利差处于利差5%分位数及以下,保护空间十分有限。

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